也是融資過程中，比較重要的博弈階段。
創業者可以從TS中看出投資人關注的焦點，並判斷哪些條款是風險，哪些條款是必須爭取的，針對性的為談判做好準備。
這個階段的博弈焦點，就在於底線和關鍵條款的雙方認可度上。
創業者要做好準備，為了拿到投資人的錢，我可以做到的最大妥協是多少？
不能退讓的底線，必須在這個階段就提前說明。
就像隋波之前自己定下的底線：融資股權比例、AB股投票權、拒絕對賭條款。這三條如果不能在TS中體現，那麼就可以讓對方出局了。
否則即使後面進入談判環節，也不過是浪費時間。
投資人也會在這個階段開始考慮，為了得到實質的利益或股份，可以付出的最大妥協是多少？
如果投資人真的看好這個專案，投資意願強烈，又能夠被創業者堅持的理由所說服。
那麼接下來的談判，就會輕鬆很多。
因為雙方將不會存在不可調和的衝突。
剩下的條款，都是可以透過談判和彼此妥協來解決的。
五、就融資協議進行正式談判；
這是融資過程中最重要也最致命的環節。
雙方將會就融資框架、公司的估值、股權的劃分、董事會席位，以及一些協議中的特別條款（如一票否決權、優先清算權、反攤薄條款、對賭條款等等）進行談判，反覆博弈。
因為這些條款一旦確定，基本上就確定了創業公司接下來的頂層架構，很難再調整。
創始人需要保證公司的控制權、控制董事會；
保證不會因融資，影響之後公司的運營權；
投資人也需要保證自己的投資受到保護，保證對公司運營有監管權力；
對於創業者而言，既要努力將融資繼續推動下去，還需要保證自己的權利不受侵害，規避掉協議中的陷阱和風險。
這就需要創業者有清晰的認知和底線。
同時具備高超的談判技巧，極強的說服能力。
這也是最考究功夫的地方！
在隋波前世所知道的融資案例中，在一次談判之後，投資人放棄投資的例子，簡直不要太多！
大多數都是因為談判過程中，
投資人發現了創業者身上某些缺點；
又或者，投資人感覺風險太大，創業者又沒有能力去說服投資人，讓他們寧願冒一定的風險，也願意投資專案。
投資人都是貪婪的，但也是謹慎的。
創業者需要做的，就是放大他們的貪婪，幫助他們克服恐懼……
六、投資人確定投資，進行盡職調查（DueDiligence，DD）。
透過談判，最終達成一致後，投資人會開始對創業公司進行全方位的詳盡調查。
透過DD，來驗證專案重要資訊是否真實可靠。
其中包括商務盡調CDD，財務盡調FDD和法律盡調LDD，整體來評估專案潛在風險；
這個過程中，投資人除了會聘請專業的會計師、律師進行盡調。
還會深入公司，和團隊成員進行一對一的面談，從入職經歷，工作中的感受、對創始人的印象和看法，對公司未來的信心等等方面進行了解。
甚至會向公司的使用者透過網路、電話等方式進行調研，聽取使用者的反饋和對公司的觀感等。
這些調研最後會綜合起來，判斷這家創業公司的潛力、業務、市場和前景。
最終促使投資人下定決心。
七、簽署最終融資正式協議。
其中包括股權認購協議增資協議