廬州（今安徽合肥），後佔據揚州。景福元年（公元892年），楊行密被唐朝封為淮南節度使，逐漸形成割據勢力。天覆二年（公元902年），唐庭封楊行密為吳王，開始建立吳國政權，國號“吳”，又因建立者姓楊，故有“楊吳”之稱，因位於南方，也被稱為“南吳”。
楊行密死後，其子楊渥繼位，荒淫放縱，大臣徐溫於天佑五年（公元908年）廢楊渥，立楊隆演為吳王，從此楊吳大權被徐氏掌握。天佑十六年（公元919年）楊隆演自稱吳國王，改元武義。
吳順義七年（公元927年），徐溫養子徐知誥扶持楊隆演之弟楊溥為帝。大和七年（公元935年）徐知誥（李昇）被封為齊王，至天祚三年（公元937年），楊溥被迫禪位於徐知誥，楊吳滅亡。
疆域範圍：
楊行密起初佔據廬州，隨後不斷擴張，至其去世時，吳的版圖基本覆蓋整個江淮地區。楊渥繼位不久，吳陸續攻佔江西各州，至唐天佑五年（公元908年）時，吳的疆域達到最盛時期，據有今江西省，以及江蘇、安徽、湖北的一部分。
政治情況：
南吳的政治大致可以分為藩鎮、王國和王朝三個時期。從唐景福元年（公元892年）到天佑十六年（公元919年），吳國政權雖已割據自立，但名義上仍以唐朝藩臣自居，為唐朝藩鎮，仍使用唐朝年號。
從吳武義元年（公元919年）到吳順義七年（公元927年），吳國統治者自稱吳國王，用吳國年號，設定百官。
從吳乾貞元年（公元927年）到天祚三年（937年），吳國統治者自稱皇帝。
經濟舉措：南吳在經濟上實現低賦稅，勸課農桑，發展農業經濟，而且重視商業，積極與其他地區進行貿易。
滅亡原因：
內部矛盾是導致南吳衰亡的重要原因，統治集團中存在嚴重的權力鬥爭，消耗了國家力量，削弱了凝聚力，同時統治階級對百姓的剝削和壓迫加劇了社會矛盾，使國家失去民心。
外部環境並不樂觀，北方的中原政權對南方諸國虎視眈眈，不斷髮動戰爭，南吳在這樣的壓力下，不得不投入大量資源進行戰爭準備，加重了經濟負擔，難以維持長久繁榮。
政治體制存在問題，雖實行了一些改革措施，但仍較為落後，無法適應時代發展需要，導致國家難以應對內外挑戰。
領導人因素對國家命運也有影響，雖楊行密等開國君主有一定才能和遠見，但後續領導人可能無法繼續發揚光大，領導人的更迭可能導致政策不穩定，進一步削弱了國家根基。
南吳共歷4主，分別是太祖楊行密、景帝楊渥、宣帝楊隆演、睿帝楊溥。以下是各位帝王的具體介紹：
1. 太祖楊行密：
原名行愍，字化源，廬州合肥（今安徽長豐）人。
在位時間為902年至905年，共3年。
902年，進封吳王，遏止朱溫南進步伐，開啟唐宋之交政治整合和經濟文化中心南漸先河，有“十國第一人”之譽。
享年54歲，廟號太祖。
2. 景帝楊渥：
字奉天，太祖楊行密長子，與高宗楊隆演為同母兄弟。
在位時間為905年至908年，共3年。
唐昭宗天佑二年（905年），楊行密去世時，楊渥繼位，當時唐朝封其為弘農郡王，但他自稱吳王。
楊渥素來名聲不好，且驕奢淫逸，縱情享樂，不聽大臣勸諫。唐昭宗天佑五年（908年），徐溫和張顥派人將楊渥弒殺，時年二十三歲，諡號為景，後被追諡為景皇帝，廟號烈宗，陵號紹陵。
3. 宣帝楊隆演：
初名楊瀛，又名楊渭，字鴻源