房價不斷提升。很多股票的資產隨之膨脹，股價亦上升。到了房價反過來下跌時，股價就要跟著跌。可是，股票市場不是計算器，不會以實際市場價值為依據而下跌。簡單來說，買賣股票的是人，在害怕的時候會驚慌，計算器上的數字已經不再重要，最重要是保本。股價會跌過頭，一旦股價跌得低過股票持有的資產值，房價又會受到拖累，97年香港金融風暴是最佳的例子。房價拖垮股價，股價又反過來拖累房價，股民又互相踐踏，相信美國的情況也會是差不多。
地產發展公司的困境
房產泡沫的形成除了是次貸濫批之外，股市亦有功有勞。由於房產價值急升，地產發展商集資容易。股價急升的地產商人急於賺錢，於是不停集資，在沒有充分研究市場的情況下，新的地產計劃一個接一個推出市場。2005年到2007年，筆者在居住的戴維斯市內看到不少新建案，首府的情況也是差不多，此與香港1996年大興土木非常相似。
戴維斯市只有6萬人，是個大學鎮，亦可以說是美國社會的縮影。市內的大學是加州大學戴維斯分校。全市建築物都是兩三層建築物，主要是住宅。在只有四條街丁方的市中心，主要建築物是零售店、餐廳、租給學生住的房屋。離開市中心較遠的地方是寧靜的住宅區，基本上沒有工業，只有少量農業。這個地方向來平靜，沒有什麼商業活動，房市發展只是跟隨著市場需要。大學收學生多些就興建幾棟房子，沒有什麼炒賣氣氛。可是，房市興旺時，新建房屋突然湧現，雖然給市面帶來一點生氣，但是總叫人覺得不尋常。
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戴維斯市新建的辦公室大樓，看來像酒店。市內還有很多新的地產發展專案。＇
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這是作者住宅對面的多層住宅，租客主要是學生。這裡的兩層樓住宅算是高的建築物。作者住的只是單層平房。＇
要補充一句，加州大學戴維斯分校是一所很大的學校，有自己的機場，可以讓大型噴射機升降，大學還有消防局、警局等等。差不多三分之一個市中心是大學宿舍和學生會建築物。可以這樣說，戴維斯市是附在大學旁邊的一群建築物而已。美國很多城市或者小鎮都是一家大學或者一家工廠旁邊的一群房屋。
地產發展商興建房屋之後怎樣？當然是賣掉房子。賣不出去又怎樣？ 地產發展商要虧本。損失慘重的時候又怎樣？那就只有倒閉一途。情況正是這樣，很多已經興建的新房子沒有人居住，四處掛滿招租的資訊。回想兩年前搬到戴維斯市的時候，租房子非常頭痛，因為住房供應不足。差不多所有房子都在開學前租出，這裡租房子要訂一年租約，在加州，這是少有的事情。
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這是戴維斯市內租金最貴的共管住這是戴維斯市內租金最貴的共管住宅，租金昂貴，兩房單位月租2；000美元。相中的共管住宅最近的租金比三年前還要便宜，完全是受到房市趨緩的影響。＇
再來看看地產發展商的處境。學生數目和居民數目沒有實質增長的情況下，住房數目大增，房價與租金自然下跌。以筆者的經歷為例，2005年中入住的房子，兩個睡房，沒有車房和後院，每月租金連雜費1；400美元。2006年，筆者搬到現在居住的地方，千多平方呎的平房，有私人車位，後院的面積足夠設立兩個標準網球場外，還有個小樹林，每月租金只有860美元。
房地產公司大舉投資，興建多餘的居住單位並非好主意，空著房子又是一筆費用，降價等同做虧本生意，地產商最後都是向現實低頭，接受損失然後離場。可是，仍在興建的房子就只好爛尾收場。 txt小說上傳分享
第六章 人類史上最嚴重的資產泡沫（4）
美國各地出現一個又一個地