哺噝說眯幕ㄅ�擰Ｄ閶八嫉潰骸�斕埃�椅�我�諞估�11時45分離開呢？我要待到午夜12時差2分時再走。’但問題在於：牆上沒有鐘錶，而所有人都打算待到午夜12時差2分時再走。”①一言以蔽之，我們就是這樣走進2008年大災難的。
從某種意義上說，債務是此次災難的癥結所在。自從20世紀80年代初以來，美國人的消費量遠遠超過他們生產的商品，於是就用借貸彌補這一虧空。這一現象存在於全社會的各個層面。從1974~2008年，美國人的家庭債務由6 800億美元飆升到14萬億美元，僅在最近的7年間就翻了一番。每個家庭平均持有13張信用卡，共欠下12萬美元的抵押貸款。然而，按照某些標準來衡量，美國的家庭最節儉不過了。而且各州和地方的政治人物為了取悅選民，迫不及待地為他們新建籃球場，修建12車道的寬闊公路，卻不增加任何稅收，結果只能拿未來做抵押去貸款。他們發行債券以籌集這些民心工程的建設款項，但債券都以未來的稅收和彩票收入做抵押。然而，就連這些大肆透支未來的政治人物，與借貸者的真正上帝—聯邦政府—相比，也相形見絀。1990年的美國國債為3萬億美元，但到2008年底已經飆升到14位數，越過了10萬億美元大關。在本前言寫作之時，這一數字又攀升到了萬億美元。紐約市著名的“國債鍾”（National Debt Clock）高懸於空中，顯示著所有的國債數字。它的所有者計劃於年內再安裝一個巨型國債鍾。
換言之，美國已經成了債務人的王國。借債本身是沒有錯的，貸款和槓桿只要運用得當，也將發揮現代經濟脈搏的作用，但達到如此極端水平，它們就成為殺手了。這一等式的兩端必須求得平衡，如果其他國家不願提供貸款，美國將永遠無法實現這一平衡。發展中國家在經濟和政治上的崛起就體現在這裡，我把它稱之為“他者的崛起”，其中最突出的表現是中國的崛起。
債務問題（2）
中國的經濟增長勢頭是迅猛的，但它的家庭和企業卻謹小慎微。他們大約將收入的一半存起來，以應付可能出現的風風雨雨。這種極端節儉與高速經濟增長相結合，使中國積累了持續膨脹的鉅額資本。然而，這一現象絕不僅僅是儒家文化傳統造成的。此外，中國等國對1997年的金融危機心有餘悸。當時，亞洲國家深陷危機之中，西方國家前來救援，但卻提出了苛刻的條件。因此亞洲國家從危機中挺過來之後，它們（以及亞洲以外國家）的政府決定建立自己的外匯儲備，以便再次遇到危機時不必乞求陌生人。
因此，中國的儲蓄額雖然持續增加，但政府卻不把它們用於國內經濟的再投資，而是要把它們存放於別處。一個政府該如何存放資金呢？那就是購買當時看來（現在仍然）是世界上最安全的投資：美國政府發行的國庫券。中國人手中掌握了鉅額的美國債券，反過來這又助長了造就這些債券的行為：美國人的消費。他們為我們的消費狂歡提供資助，從而使手中的美元欠條越積越多。中國人過度儲蓄，而美國人過度消費，經濟體系似乎因此實現了盈虧相抵。
這樣做的並非只有中國一家，其他8個新興市場國家也聚積了1 000億美元的戰爭基金，真實數字甚至有可能更多，而且大多數都是美元。僅中國持有的外匯儲備就高達2萬億美元，而且大多數也是美元。2008年9月，中國超過日本成了美國的最大債權國，而日本已經不再大量購買美國的國庫券了。中國掌握著所有優等T票（T…bill）①的10％，無疑已經成了美國的最大債權國，而美國財政部也不再追逐美國國內的借貸方了。中國握有世界上最大規模的欠條，因而掌握著山姆大叔的簽字權。
事實證明，與過度消費一樣，全球層面的過度儲蓄