時間來到9月中旬。 靜心居別墅，田嘉奕從公司回來便找到方鴻，同時也帶回來了一份資料：“這幾天我已經整理出了近20年來，國際熱錢在國內流動情況的估算資料，估算口徑的主要權重是外匯管理局、統計局的材料，再結合我們內部的資料整合。” 把整理好的材料放在了方鴻面前，田嘉奕補充道：“根據統計出來的資料顯示，自九四年外匯管理體制改革以來，國際熱錢在內地流動呈現較為明顯的週期性特點。九四年至零二年這八年來，內地經濟增長比較平穩，GDP增長率平均在9個百分點，並且受到了亞洲金融危機的衝擊，熱錢合計淨流出4000億美元。” “零三年至一零年這七年，加入WTO之後國內經濟總體呈現高速發展勢頭，這一階段的GDP增長率平均為11%，同時人民幣單邊升值預期且預期得到強化，熱錢合計淨流入約3000億美元。” 停頓了片刻的田嘉奕捋捋思緒接道：“從九四年到一零年，這十五年左右的長期時間來看，前期熱錢淨流出與近年來熱錢淨流入大體相抵，總體呈現淨流出約1000億美元，佔同期外匯儲備增加額的3.5%，不過這是去除群星資本在去年反割華爾街爆賺數值之後的資料。” 方鴻拿起了材料默默地瀏覽著。 所謂熱錢，指的便是國際遊資、短期投機資金，是造成全球金融動盪，乃至金融危機的重要根源。 這些熱錢在全世界範圍內遊蕩，哪裡有利可圖就會流向哪裡，他們在世界各國推高資產泡沫，攫取鉅額利潤之後便無情絞殺，然後轉向下一個目標。 上一個目標的資產泡沫破滅且嚴重超跌之後，他們又會折返回來把一些跟隨暴跌的核心優質資產以極低廉的價格買入，從而實現反覆收割，吃完空頭吃多頭。 而且這與美元潮汐環流週期也有著驚人共振效應。 這種熱錢，不單單只是進入股市這麼簡單，匯市、債市、樓市、實體堪稱無孔不入。可以說，風能吹過的地方，水能滲入的地方，熱錢也如同風一樣、水一樣。 對於像東方大國這樣施行外匯管制地方，並且之前金融市場開發程度不高的，國際投機者不能明目張膽地展開攻擊，但資本的本性是逐利的，只要有牟取暴利的機會，就不會輕言放棄。 方鴻一邊瀏覽材料的同時詢問道：“截止今年上半年，流入的熱錢規模大概在什麼水位？” 田嘉奕回答：“具體估算口徑不詳，但有一點是可以確定的，就是這段時間熱錢在快速流入，而且規模非常驚人，總體上不會低於1.5萬億美元。” 方鴻自話自說：“1.5萬億麼……” 對於熱錢的流入渠道堪稱五花八門，首先一個便是虛假貿易，國際熱錢與內地買&辦勾結，達成從內地進口商品的虛假協議，但他們實際上並沒有進口商品，或者只是進口一些價值很極低的商品，出海之後便直接扔海里的那種，同時還可以虛報遠高於商品實際價值的價格，進而將資金轉移到境內。 然後便是虛假投資或虛假信貸，境外投機者在內地辦公司，並且向公司注入資金，但這些資金並沒有用於實際生產，而是用於各種資產的投機，虛假信貸就與之類似。 再然後便是透過地下錢莊，國際投資者可以在HK交美元，然後在內地取人民幣，也可以內地交人民幣，在HK換美元。這個過程中，雖然沒有發生實際的資金跨境流動，但是想進來的錢進來了，想出去的錢也出去了。 此外還有貨幣的走私行為，國際投機者利用人員或者貨物入境等方式，夾帶美元進入內地，或者透過走私，直接把美元運入內地，這種方式相對來說風險也更高，但只要利益足夠大，依然有人敢鋌而走險。 還有一些國際資本會利用HK那邊的銀行允許每天兌換2萬港元為人民幣，向內地銀行匯款8萬元人民幣，以及內地每人每年5萬美元的換匯額度，以化整為零的手段出入境內外。 這些渠道或手段還都是一些常見的熱情出入境內的方式，可以說，尤其在當下熱情的流動，已經到了無孔不入，不擇手段的程度。